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中银煤炭港口煤价创新低

发布时间:2021-01-07 17:46:22 阅读: 来源:防水岩棉板厂家

动力煤供需呈现宽松格局,环渤海港口煤价跌至新低。近半月来,环渤海港口煤炭库存量较春节前虽然有所回落,但仍然处于相对较高的水平,截至2013年3月5日,秦皇岛港口库存达到713.9万吨。港口市场供给宽松的局面导致港口煤价连续下滑。最新一期的环渤海5500大卡动力煤综合平均价下滑至624元/吨,跌破了2012年的最低点626元/吨,该指数已经连续下滑了14周,累计下降17元/吨。国际基准煤炭价格小幅波动,最新的澳大利亚BJ煤价较半月前小幅下滑至93.35美元/吨,幅度为3.0%,目前价格比2012年的最低点80.35美元/吨高16.2%。

长假效应致2月份动力煤需求减弱。我们此前的报告中曾经指出,由于春节长假的的因素,部分工厂的开工率下降,导致工业用电量减少,所以2月份动力煤需求将有所减少。虽然目前国内动力煤价格较国际基准动力煤价格相比更为经济(我们跟踪的秦皇岛5500大卡动力煤价和澳大利亚BJ煤价的价差为34元/吨,低于常态水平),已经有了触底反弹的动力,但需求不足,去库存进程缓慢,动力煤价格走出低谷的阻力仍然存在。预期未来两周环渤海港口动力煤价格还有小幅下滑的可能,但随着下游开工率的回升,煤炭进口量下降,国内动力煤价有望触底回升。

受需求支撑,焦煤行情好于动力煤。近期焦煤价格稳中有升,临汾九级焦煤价格上涨50元/吨至1450元/吨,较2012年9月的低点1070元/吨涨幅达35.5%。钢铁行业春节长假期间保持高开工率,中钢协的最新统计数据预估2013年2月上旬和中旬的全国粗钢日均产量分别为198.89万吨和200.6万吨,旬环比分别上涨4.36%和0.9%。相比于火电行业,钢铁行业的生产形势更为乐观,再加上焦煤特有的稀缺性,供需偏紧,未来焦煤价格有望进一步上行。

维持行业“同步”评级,重点推荐首钢资源。我们认为动力煤触底反弹仍存在阻力,将维持低位运行格局,近期应该谨慎对待动力煤类的股票。钢铁行业生产形势好于火电行业,受需求支撑,焦煤价格走势较动力煤要乐观一些。我们预期2013年临汾九级焦煤的全年平均价将为1480元/吨,同比上涨5.6%。首钢资源的焦煤产品销量比较稳定,存货相对较少,受益于今年焦煤价格的上涨,首钢资源2013年的盈利形势较2012年将有所好转。公司目前的股价对应的估值相对较低,我们维持公司“长线买入”的投资评级及目标价HK$3.90。

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