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招商证券国际资本正在回流中国资本市场5月配置从防御向进攻切换

发布时间:2021-10-21 02:57:43 阅读: 来源:防水岩棉板厂家

招商证券:国际资本正在回流中国资本市场 5月配置从防御向进攻切换

但另一方面,海内投资需求加快释放,欧美复工后外需也将好转,海内经济在下半年恢复到正常状态的可能较高,继续超配债券的来由也在减少。综上,建议标配债券资产。

在如许的宏不雅形势下,我们对5月配置建议如下:

目前欧美疫景象势可能正在拐点附近。德国和法国每日确诊病例数量已经进入下行通道,意大年夜利度过了疫情最紧张阶段,英国和美国新增确诊病例数量正处于筑顶阶段。总的来看,由于欧美国度更加完善和健全的公共卫生体系和医疗水平,疫情在全球扩散的第二轮高峰有望在2季度得到有效控制。欧洲国度陆续宣布将从5月起慢慢放松人员流动限制并重启经济,这可能导致欧美疫景象势的频频。不外从我国履历看,只要做好疫情的联防联控,复工复产对疫情的负面影响是可控的。

从A股行业表现来看,居前的行业既有海内资金青睐的电子、计算机等TMT行业,也有外资青睐的食品饮料、家用电器等行业,还包括疫情后消费回补不雅点较为强烈的休闲服务行业,其4月涨幅到达21.7%,位居各行业之首。另外,表现较好的行业是电气装备、修建质料等稳增长政策相关的行业。

东北证券:5月市场将迎最后“黎明前的黑暗” 6月初看到明明上升信号  三、5月大年夜类资产配置展望

权柄资产:当前权柄资产相对债券资产的价钱上风较为明明,敷衍中长期投资者而言,现在是加仓权柄资产的良机。但当前政治因素可能会加大年夜风险资产的波动性,敷衍短期投资者而言,需要适当控制仓位。综合思量,建议标配权柄资产。

总之,5月的宏不雅形势是黎明前的黑暗,对应到配置上则是从防御向进攻的切换。

第三,疫情对海内经济造成第二轮冲击,我国的逆周期调节政策也已经从第一轮以企业纾困为主向第二轮尽力扩大年夜内需调整。2季度投资需求是扩大年夜内需的主要抓手,下半年居平易近消费需求刺激政策有望逐渐起效,长期内应该器重要素市场化配置革新所能释放的增长红利。

4月中美股市同涨,有相当程度是由于美国流动性枯竭场所排场的结束推动的市场超跌后的回调。进入5月,随着疫情高峰期行将结束,市场关注的焦点将慢慢回归到经济根基面,而美国经济数据最糟糕的阶段还未到来,中国经济同比修复的幅度仍存在低于市场预期的可能性。因此,短期经济数据对市场走势造成扰动。

一、4月市场回首:各种资产价钱普涨

维持美元对人平易近币汇率的概念不变,2季度起人平易近币汇率将慢慢重回强势,一则美国根基面和货币政策决定了美元指数难以长期在100附近波动,二则中美利差走扩对人平易近汇率有支撑作用,三则外资回流中国市场能够改善海表里汇市场供求关系,四则年内中国经济慢慢回反正常,根基面临人平易近币汇率也有支撑作用。当前汇率方面的风险也是在于中美摩擦加剧的影响。但整体看,我们继续建议低配美元。

债券资产:当前收益率曲线过于陡峭,10Y-1Y国债刻日利差接近140bp,收益率曲线难以长期维持目前的陡峭化趋向,结合对宏不雅形势的判定以及外资购债因素,5月收益率曲线熊平可能性不高。但另一方面,海内投资需求加快释放,欧美复工后外需也将好转,海内经济连续改善的可能性上升,继续超配债券的来由也在减少。综上,建议标配债券资产。

商品资产:4月海表里商品价钱走势剖析,南华商品指数止跌回升,CRB指数继续下跌,这反应了海表里2季度根基面形势的剖析。高频数据显示,海内投资需求正在加快释放,这将有助于提振商品价钱。建议标配商品资产。

黄金和美元:中长期黄金配置价值依高,4月快速上涨后短期有调整风险。而美元兑人平易近币汇率从2季度期将慢慢走强,但中美摩擦有抬头迹象,可能会影响美元对人平易近币汇率的走势。综上,建议标配黄金,低配美元。

尽量4月外洋疫景象势仍有不确定性,但3月末全球货币和财务政策发力的效果逐渐体现。美股结束最为动荡的时期,WTI油价跌为负值也并未发生新一轮的全球市场动荡。在此布景下,疫情防控形势最乐不雅的中国资产价钱经验了3月的超跌之后,在4月迎来一轮普涨行情。

我们以为5月海内资本市场宏不雅形势如下:

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